以家乡捐税为代表，长期以来对当地社区的支持一直是片面的。寄钱、去观光——即使这些行为是出于好意，但在很多情况下，与当地社区的关系就到此为止，很难建立持久的联系。 Web3 技术可以改变这种结构吗？总部位于岐阜的支付和信息服务公司 Computer Systems 与处理基于代币的社区平台的 Financier 之间的资本和业务联盟试图为这个问题提供答案。
2026年4月30日，Densan System Co., Ltd.（岐阜县岐阜市，代表董事、总裁兼执行董事：高桥丈太）与Financier Co., Ltd.（东京都涩谷区，代表董事：国光博久）完成了资本和业务合作。两家公司将从 2026 年 6 月开始利用区块链技术 (Web3) 开始全面的区域振兴工作。
此次合作的核心是 NIPPON WONDER FACTORY (NWF)，这是一个由 Computer Systems 运营的旅游和区域振兴共创项目。我们将在NWF实施Financier的代币社区平台，旨在形成一个不断连接该地区和支持者的“自治经济区”。具体来说，我们将逐步推出通过地方企业和地方政府发行代币进行融资、通过二级分销市场确保流动性、DAO（去中心化自治组织）型社区的共创参与以及代币持有者的忠诚度措施。
未来，我们将把计算机系统的区块链支付平台纳入Financier平台，并考虑在当地商店和旅游设施进行稳定币支付。此外，我们计划与集团公司 Unyte, Inc. 合作实施“贡献证明”系统，该系统将在区块链上记录个人活动和对社区的贡献。第一个共创项目计划于 2026 年 8 月左右公布。
从： 
Densan System Co., Ltd.和Financier Co., Ltd.完成资本和业务联盟，并利用Web3开始联合区域振兴项目（PRTimes）
【编辑部评论】
“伪股东制度”的发明与使其成为可能的法律之间的差距
本新闻稿中最值得注意的表述是，“区域企业可以期待股东般的参与，而无需依赖股票上市。”伪股东社群可以形成一个
然而，发布的末尾包含了一个小注释。
本平台发行的代币不属于《金融商品交易法》规定的证券或《支付服务法》规定的加密资产类别，不保证货币价值或分配利润。
这句话“不适用”是让这次合作的商业模式成为可能的设计核心。要了解该机制，有必要从技术和法律上了解金融家平台“FiNANCiE”上发行的社区代币（CT）是什么。
社区代币的现实：FiNANCiE 内完成的“数字商品”
这似乎令人惊讶，但当地企业在 FiNANCiE 上发行的“社区代币”在 FiNANCiE 使用条款下被定义为“数字商品”，并且只能在 FiNANCiE 服务内分发。虽然购买事实记录在区块链上，但所有权的管理和转让是在FiNANCiE平台上完成的，并且不支持提现到外部钱包。
Financier 的服务条款明确规定，社区代币“不是证券，包括股票、预付支付工具、法定货币或加密资产（虚拟货币）”。
一方、由同一金融家发行的金融家代币（FNCT）是在以太坊区块链上发行并在 Polygon 上分布的真正的加密资产。它将在国内交易所Coincheck和OKCoinJapan（现为OKJ）进行买卖，并通过在金融厅注册的加密资产交易公司进行分发。
换句话说，Financier采用了两层结构，有意将“受监管的加密资产（FNCT）”和“不受监管的服务中数字商品（CT）”分开。后者由当地企业和地方政府发行，旨在规避证券法规和加密资产法规。
为什么“不适用”很有价值？
如果本地企业发行的代币被归类为“加密资产”，发行者/处理者将被要求根据《支付服务法》注册为加密资产交换企业，并将受到金融服务局的严格监管。对于中小型企业来说，保护用户的单独管理、客户验证（KYC）、风险信息披露等处理成本极其沉重。
如果它们被归类为“证券”，则将受到金融工具和交易法规定的披露义务（证券登记表等）的约束，未经登记而发行或发行将构成犯罪。即使被视为众筹的一种“电子记录转让权”，也需要注册为第1类金融工具交易业务。
对于当地中小企业和地方政府项目来说，清除如此繁重的监管合规并筹集资金并不现实。这就是为什么金融家们开辟了一条通过监管网络的途径。
这显示了“承诺”Web3 的服务与区块链技术之间的微妙距离。用户体验类似于股票投资：“购买代币，支持它们，享受价格波动，并通过二次分配从销售中赚取利润。”然而，这个系统的美妙之处在于，从法律上讲，它只是“服务中的数字商品”，而不是股票或加密资产。
“伪股东”的底线：什么是没有承诺的？
社区代币持有者将被置于与股东“类似”的地位，该新闻稿将其描述为“类似伪股东”。但相似的是激情、执着、参与的动机，很多法律保障股东的权利并不存在。
换句话说，“伪股东”就是股东独特的体验同时为股东提供法律保护作为是一个不提供如何评估这种不对称性的模型，具体取决于您的观点。
从区域商家的角度来看，这是一个革命性的系统，可以让他们不需要上市或第三方分配等繁琐的程序，就能获得粉丝的强力参与。另一方面，从代币购买者的角度来看，他们被迫站在“支持”和“投资”的边缘，承担着与股票相同的风险，但却缺乏股票所具有的法律保护。
之所以明确声明“我们不保证货币价值，也不分配利润”，是为了让买家意识到这些风险，同时也为发行商/平台的法律责任划清了界限。
对比海外动态：美国正在就是否是证券展开正面争论。
虽然日本一直在对代币的法律地位进行某种“灰色地带操作”，但在美国，一场正面讨论正在进行中。
2025年11月12日，美国SEC主席阿特金斯在题为“Project Crypto”的演讲中，基于SEC v. W.J. Howey Co.（1946）一案，指明了代币分类系统的方向。 “行为类似于数字股票和债券的代币将继续作为证券受到监管，但与初始融资相关的代币不会仅仅因为这个原因被视为证券。”
进入 2026 年，美国证券交易委员会企业融资部发布了一份关于代币化证券的声明，制定了将加密资产分为五类的框架：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。这是一种根据代币的属性、用途和功能对代币进行分类的方法，并阐明适用于每种代币的法规。
美国的讨论正朝着重新解释已有 80 年历史的 Howey 测试框架（确定代币是否属于投资合约的标准）并逐步确定代币是否为证券的方向发展。
相比之下，日本的“社区代币既不是加密资产也不是证券”的论调，选择了一条通过技术实现和服务条款定义来规避监管的路径，而不管代币的实质性功能（价格波动交易、存在二次分配、刺激利润预期）。
很难说哪一个更好。美国模式虽然通过明确的分类提高了可预测性，但也增加了新兴企业的监管合规成本。日本模式虽然降低了中小企业的进入门槛，但保护买家的机制往往取决于企业自愿的信息披露和使用条款。
日本法规也在动：“不适用”状态会持续多久？
这里不容忽视的是，日本的法规将从 2025 年开始发生重大变化。
日本金融厅的“加密资产系统工作组”将从 2025 年 7 月开始全面讨论，并将第5回会合现在，关于加密资产的发行和分配。情报提供规制正在讨论方向。具体来说，正在考虑将加密资产定位为《金融工具和交易法》下的“金融产品”，并在将其作为业务买卖时实施相当于第一类金融工具业务的规定。
目前的讨论仅集中在“加密资产”上，但如果强调代币实质性功能的监管方式取得进展，目前还不清楚目前的安排会维持多久。特别是，如果二级市场价格波动，引发利润预期，美国豪伊测试式的“投资合同适用性”论点也可能在日本使用。
对于计算机系统金融家阵营来说，这种合作关系可以被视为利用当前相对宽松的监管环境并将本地用例变成既成事实的举措。共创项目的第一阶段计划于 2026 年 8 月左右进行，这是一项与全面监管讨论同时建立社会实施记录的战略。
连接稳定币支付：搭建监管与非监管之间的“桥梁”
另一点值得注意的是，这种合作伙伴关系明确将稳定币支付作为“与实体经济的联系”。 Computer Systems于2024年5月与JPYC达成资本和业务联盟，于2025年8月与三井住友银行和Ava Labs达成共同考虑稳定币的基本协议，并于2025年9月达成共同考虑JPYC社会实施的基本协议，并一直在快速推进稳定币相关开发。
根据将于2023年6月生效的修订后的《支付服务法》，稳定币被定位为“电子支付方式”，是可以由银行、资金转账公司和信托公司发行的受监管资产。换句话说，通过在一个平台上同时使用社区代币（不受监管的使用中的数字商品）和稳定币（受监管的电子支付方式），创建了一种结构，其中负责“能源流通”的社区代币和负责“中介支付”的稳定币的角色被划分。
从监管设计的角度来看，这也是很聪明的；当用户实际在本地商店付款时，会使用受监管的稳定币，而社区内的支持和所有权导致的价值波动则由不受监管的 CT 处理。我们试图通过结合不适用和适用的内容来创造无缝体验。
参与代币的风险及注意事项
区域振兴x Web3的框架听起来很积极。然而，如果你在不确切了解幕后发生的事情的情况下参与“加油”，你可能会遇到意想不到的风险。
购买代币的人应牢记以下几点。
- 我要买什么从法律上讲，“服务中的数字商品”它不是股票或加密资产。
- 不保证货币价值。如果项目所有者退出服务，则价值可能为零。
- 虽然价格因二次流通而有起有落，它不作为“投资产品”受到保护
- 你需要明白“伪股东”中的“伪”部分是什么意思。
对于当地企业和地方政府来说，这个系统无疑是一种筹集资金和创造相关人口的新手段。然而，与代币购买者的关系与与股东的关系具有不同的责任结构。因为没有法律义务，自愿的信息披露和诚实的管理将决定社区的可持续性。
而监管机构——日本金融厅目前正在讨论审查加密资产系统——如何处理像这样的“不适用”计划，可能会对未来几年 Web3 区域振兴的未来产生重大影响。
【术语解释】
网络3
基于区块链技术的去中心化互联网的概念。指数据和资产由所有网络参与者管理的系统，而不是由特定公司或机构集中管理。它经常被认为是与当前的“Web 2.0”（平台公司集中管理信息的一种格式）的对比。
DAO（分散型自律组织、Decentralized Autonomous Organization）
使用智能合约（在区块链上自动执行的程序）建立运行规则并通过代币持有者投票做出决策的组织形式。它的独特之处在于没有管理员，所有参与者都可以参与组织的策略。但由于它不具有法人资格，因此在日本尚未确立其法律地位。
社区代币（CT）
项目方在FiNANCiE平台上发行的数字商品。它被设计为不属于股票、加密资产或预付费支付方式类别的服务内容，并且可以在平台内进行二次买卖。价格根据供应和需求而波动。
FNCT（金融家代币）
金融家发行的加密资产（虚拟货币）。在以太坊区块链上发行并在 Polygon 上分发。可以在Coincheck、OKCoinJapan（现为OKJ）等国内金融厅注册的加密货币交易所进行买卖。社区代币（CT）是一种不同的资产，具有不同的法律地位。
稳定币
通过将其价值与法定货币（例如日元和美元）挂钩来抑制价格波动的数字货币。根据将于2023年6月生效的修订后的《支付服务法》，类似于数字货币的稳定币被定位为“电子支付方式”，是银行、信托公司和资金转移公司可以发行的受监管资产。
贡献证明
一个在区块链上记录个人活动和对社区贡献的系统。目的是可视化并记录“支持”、“参与”和“对社区的贡献”，这些是传统的劳动或金钱补偿难以捕捉到的。在此次合作中，计划与集团公司 Unyte 合作实施。
相关人群
一个政策术语，指与特定区域有持续接触的人群，而不是常住人口或游客等“互动人群”。这一理念是总务省在地区振兴背景下推广的，不仅包括搬迁和定期访问，还包括在线购买当地产品、支持当地项目等参与方式。
[参考链接]
FiNANCiE官方网站（外部）
Financier Co., Ltd. 的公司网站，该公司运营利用区块链技术的代币社区平台。您可以查看业务概况和最新信息。
FiNANCiE 应用程序 (iOS)（外部）
一款可以买卖体育、地区、偶像等各种项目的代币并参与社区的应用程序。您可以体验实际的机制。
日本WONDER FACTORY官方网站（外部）
Computer Systems运营的旅游与地区振兴共创项目官方网站。您可以查看参与项目的列表及其努力的详细信息。
Denkan System Co., Ltd.（代理支付/收款）（外部）
作为便利店代收代收、转账等支付服务的先行者，我们拥有在超过 5,000 家公司实施的记录。将成为该合伙企业母公司的公司的业务详细信息。
修订后的支付服务法下的稳定币法规概述（牛岛崇光律师事务所）（外部）
解释“电子支付手段”的定义以及修订后的《支付服务法》对发行人和中介机构的规定，该法将于 2023 年 6 月生效。了解稳定币支付法律背景的参考材料。
[参考文章]
社区代币（CT）的法律定位及税务安排（村上雄一会计师事务所）（外部）
解释为什么 CT 在服务中被视为数字商品，以及如何出于税收目的对其进行处理。本文“社区代币的现实”部分的背景材料。
FiNANCiE的CT/FNCT/点三层结构及法律安排（公司设立的Michisilbe）（外部）
整理社区代币、FNCT代币、积分三层结构的说明性文章。了解金融家商业模式法律设计的参考材料。
SEC 主席阿特金斯表示加密货币将发生重大转变（Winston & Strawn）（外部）
美国SEC主席阿特金斯解释了2025年11月宣布的代币分类系统的方向。考虑与日本“不适用”设计进行比较时的参考材料。
Howey 领导下的 SEC 加密资产新框架（WilmerHale）（外部）
解释了 SEC 于 2026 年 3 月提出的数字资产五种分类的框架。它详细介绍了基于功能的分类方法，有助于与日本监管讨论进行比较。
稳定币相关法律法规概述及要点（安永日本）（外部）
通俗易懂地解释了日本修订后的支付服务法以及发行人和中介机构监管体系下稳定币作为“电子支付方式”的定义。
对 2025 年修订后的《支付服务法》的概述和实际回应（商业律师）（外部）
解释2025年6月颁布的修订后的《支付服务法》下的最新监管趋势。您可以查看监管环境的最新动态，例如信托型稳定币基础资产管理的灵活性。
地区振兴和城镇振兴（新经济）的金融家举措示例（外部）
介绍 FiNANCiE 与地方政府和区域项目合作的记录及其对创造相关人口的贡献。您将能够具体了解本次合作旨在打造的区域经济区形象。
[编者后记]
“支持”这个词有一种纯粹，不求任何回报。然而，最新的系统在这种“支持”的基础上增加了价格波动的经济维度。支持越热情，价值就越高，而随着价值的增加，支持的动机就会发生变化——这个循环既丰富又充满质疑。我们关心的是，以“伪股东”的身份参与社区，人与社区的关系会发生怎样的变化。当金钱和情感混合在一起时，社区的纽带会变得更牢固，还是会变成别的东西？我们将继续关注定于2026年8月的第一个项目。