軟銀需要在今年年底前為 OpenAI 籌集 225 億美元的資金。對此，路透社2025年12月22日報導稱，軟銀首席執行官孫正義有多種選擇，其中包括以他在Arm Holdings的股權為擔保的保證金貸款。
軟銀是 OpenAI 價值 5000 億美元的 Stargate 數據中心計劃的主要資助者之一，該計劃大約一年前在白宮宣布。甲骨文和阿布扎比投資公司 MGX 也參與了該項目。 OpenAI於10月完成了向商業公司的轉型，使其有資格獲得軟銀的融資。
軟銀可以使用 Arm Holdings 的股票作為抵押借款約 115 億美元，並且截至 9 月底還持有 T-Mobile 4% 的股份（價值約 110 億美元）和約 270 億美元現金。孫正義目前正在親自審查超過 5000 萬美元的資金。 Stargate 位於德克薩斯州阿比林的旗艦設施於今年早些時候開始部分運營。
從： 
軟銀在新年前爭相籌集 22.5B 美元的 OpenAI 資金
【編輯部評論】
軟銀的孫正義正努力在年底前完成對OpenAI的225億美元（約合3.375萬億日元，匯率1美元=150日元）融資的情況，是AI基礎設施投資現實的象徵性體現。這個案例並不是簡單的企業間融資案例，而是AI時代基礎設施發展中資本邏輯與地緣政治考量的複雜交織。
此次融資的背景是 OpenAI 於 2025 年 10 月完成了向商業公司的轉型。軟銀承諾2025年4月總計投資300億美元然而，其中 100 億美元已在同月提供。剩餘的 225 億美元付款取決於 OpenAI 能否實現商業可行性。是的。根據合同，這筆餘額必須在 2025 年底前支付，軟銀正在考慮多種融資選擇。
具體來說，這些選擇包括以 Arm Holdings 股票為擔保的約 115 億美元保證金貸款、出售 T-Mobile 股票（價值約 110 億美元）以及截至 9 月底持有的約 272 億美元（約 42 萬億日元）現金。孫正義已經出售了他持有的價值 58 億美元的全部 Nvidia 股票，並且還清算了自己的資產，包括出售了價值 48 億美元的 T-Mobile 股票。
值得注意的是OpenAI的企業價值迅速上升。 2025年4月，當軟銀決定投資時，該公司的估值為3000億美元，但有報導稱，目前估值已增至700至9000億美元之間。如果這一估值得以實現，軟銀將獲得其投資未實現收益的近三倍，這也是孫正義全力以赴籌集資金的原因。
另一方面，OpenAI也急需資金。 CEO Sam Altman 承認公司的經營環境極其困難，為了應對與穀歌 Gemini 的激烈競爭，他明確表示正在抓緊提高 ChatGPT 的性能並投資計算基礎設施。 OpenAI預計到2025年底年銷售額將達到200億美元，但同時也預計將虧損80億美元，巨大的計算成本給其業務帶來壓力。
OpenAI 的這筆資金是價值 5000 億美元的 Stargate 項目的一部分。 Stargate 是特朗普總統於 2025 年 1 月宣布的人工智能基礎設施計劃，OpenAI、軟銀、甲骨文和阿布扎比的 MGX 是主要投資者。它定位為國家項目，在美國建設一批10吉瓦級人工智能數據中心，確保在與中國的技術競爭中獲得優勢。
但星際之門項目本身也面臨著挑戰。 2025 年 1 月的公告發布後，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克立即提出質疑，“他們實際上沒有資金。”此後，不斷有報導稱軟銀和 OpenAI 在數據中心建設的地點和規模上存在分歧。
軟銀內部也在發生政策變化。孫正義大幅減少了願景基金的其他投資，並改變了結構，要求所有超過 5000 萬美元的交易都需要他的批准。此外，支付應用PayPay原定於2025年12月IPO，但因美國政府關門而推遲至2026年第一季度。本次IPO預計籌集超過200億美元，如果成功，將為軟銀帶來更多現金流。
這個案例表明人工智能開發的資本密集度不斷增加。 CEO Altman計劃斥資1.4萬億美元建設30吉瓦的計算能力，目標是每週增加1吉瓦。每吉瓦的資本成本估計超過 400 億美元，使得人工智能開發成為類似於能源和通信基礎設施的需要巨額投資的領域。
科技公司也在進行類似的投資，Meta 和微軟計劃斥資數千億美元用於數據中心建設。這些事態發展也引發了人們對“人工智能泡沫”的擔憂，人們的注意力集中在如果無法獲得與投資相稱的回報時所產生的影響。
【術語解釋】
星際之門計劃
由 OpenAI、軟銀、甲骨文和 MGX 牽頭的 5000 億美元人工智能基礎設施計劃。特朗普總統於2025年1月宣布，通過在美國建設一批10吉瓦的人工智能數據中心，旨在確保美國在與中國的技術競爭中的優勢。首批 1000 億美元將立即部署，其餘計劃到 2029 年分階段投資。
計算餘量
顯示運行人工智能模型的盈利能力的指標。利潤率是通過從收入中減去計算成本（GPU使用費、電力成本等）來計算的。 OpenAI 將在 2025 年 10 月實現 70% 的計算裕度，並正在構建高效的操作系統。
願景基金
由軟銀管理的全球最大的科技投資基金之一。過去，該公司曾大規模投資Uber和WeWork等打車服務，但現在孫正義專注於投資OpenAI，因此所有超過5000萬美元的新交易都必須得到孫正義的批准。
[參考鏈接]
OpenAI官網（外部）
開發ChatGPT的AI研究組織的官方網站。提供Stargate項目公告以及最新AI模型信息。
軟銀集團官方網站（外部）
包含軟銀集團的公司信息、投資策略、孫正義的人工智能投資策略和願景基金信息。
甲骨文官方網站（外部）
為Stargate項目提供數據中心基礎設施。有關雲服務和人工智能基礎設施的信息。
Arm控股官網（外部）
一家英國半導體設計公司，主要股東為軟銀。我們提供支持AI時代基礎技術的芯片架構。
MGX官方網站（外部）
一家總部位於阿布扎比的投資公司，也是星門項目的主要投資者。專注於人工智能和技術投資。
[參考文章]
軟銀力爭年底前兌現對 OpenAI 的 225 億美元融資承諾（外部）
雅虎財經/路透社，2025 年 12 月 19 日。據報導，全部 58 億美元的 Nvidia 股票和 48 億美元的 T-Mobile 股票將被出售。
軟銀出售 Nvidia 和 T-Mobile 股票以支持 225 億美元的 OpenAI 投資（外部）
TipRanks，2025 年 12 月 21 日。詳細融資方式包括 115 億美元的 Arm 股票抵押貸款和 272 億美元的現金。
軟銀急於注資 225 億美元，OpenAI 利潤率飆升至 70%（外部）
TipRanks，2025 年 12 月 22 日。報導稱 OpenAI 實現了 70% 的計算利潤率和 200 億美元的年收入。
隨著 AI 計算成本飆升，軟銀急於籌集 22.5B 美元以滿足 OpenAI 融資截止日期（外部）
科技初創公司，2025 年 12 月 22 日。詳細介紹了 300 億美元的總投資和超過 400 億美元的 1 吉瓦成本。
OpenAI 宣布與 Oracle 和 SoftBank 合作再建五個美國 Stargate 數據中心（外部）
DCD，2025 年 9 月 24 日。宣佈建設五個新數據中心併計劃確保 7 吉瓦容量。
關於特朗普宣布的 OpenAI 新公司“星際之門”你需要了解什麼（外部）
《時代》雜誌，2025 年 1 月 22 日。對埃隆·馬斯克的批評以及 OpenAI 與微軟之間合同變更的報導。
[編者後記]
人工智能發展中的資本邏輯正變得與技術本身一樣重要。軟銀的巨額投資會成功嗎？或者，正如埃隆·馬斯克指出的那樣，會出現財務挑戰嗎？
您如何看待OpenAI企業價值快速增長的現狀？這是對技術創新的公平認可，還是預期過熱引發泡沫的跡象？我將持續關注AI時代的基礎設施投資走向。我們很想听聽您的意見。